这家房地产公司对足球的热爱已经“深入骨髓”。

从万达投资马德里竞技到复星收购狼队，从苏宁控股国际米兰到莱茵拟收购南安普顿足球俱乐部，包括房地产企业在内的中国资本已经成为世界足坛一股不可忽视的力量。

随着越来越多的海外足球俱乐部被打上“中国印记”，这也引起了中国金融监管机构的关注和不满。

“去年中国企业在海外收购了不少足球俱乐部，如果收购有利于提高中国足球水平，我认为这是好事。但事实真是如此吗？国内有很多企业本来负债率就很高，又借一大笔钱进行海外收购，有的打着直接投资的幌子转移资产。”3月20日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜在2017中国发展高层论坛上就中国企业海外投资发表谈话，指出一些不理性、不正常的投资行为被曝光，并罕见地单点提到足球俱乐部收购。

潘功胜讲话后，有观察人士分析，以河北省为例，某俱乐部一年可以花掉河北省近80%的外汇额度，球员的转会费和年薪支出总额分别高达数千万欧元。

据《中国房地产报》记者不完全统计，目前中资已完成对英格兰、西班牙、意大利、法国、荷兰、澳大利亚等国家的至少14支海外足球俱乐部的并购，其中12支为控股股东。

剃刀上跳舞的猴子

自2014年以来，足球生意变得异常火爆。

当时国务院发布的“46号文件”提出，体育产业的目标是到2025年总规模突破5万亿元，成为推动经济社会可持续发展的重要力量。

随后足球俱乐部如何盈利，万达集团董事长王健林行动起来，于当年10月宣布以4500万欧元（约合3.2亿元人民币）收购西班牙马德里竞技足球俱乐部20%的股份，这位中国首富成为这支老牌西班牙足球队的新股东。

2015年，国家层面审议并印发了《中国足球改革总体方案》，实施《体育产业发展“十三五”规划》。

此后，中国资本对海外足球俱乐部的收购更是势不可挡、愈演愈烈。从欧洲到大洋洲，从五大联赛到二级联赛，从豪门到降级队，足球市场到处都是中国企业的足迹。

但欧洲俱乐部中，真正靠成功运营足球俱乐部而盈利的俱乐部少之又少，王健林也多次公开表示，万达不会收购足球俱乐部，因为太贵，而且不赚钱。自2015年以来，中国资本通过收购的方式，已经投资欧洲足球俱乐部超过40亿美元。明知道买足球俱乐部是一笔必输的生意，中国资本为何还要投资？

国际足球独立顾问周岩对《中国房地产报》表示，中国企业投资海外足球产业，大多将投资视为打开“通道”的机会，除了助力中国足球发展，金融因素、海外投资布局等也是考量。

除了上述已收购的十几家俱乐部外，还有莱茵体育收购南安普顿，目前正处于谈判期，人和集团收购中超胡尔城，以及李勇鸿牵头的中国财团收购意大利足球豪门AC米兰。据透露，乌迪内斯、罗马、都灵等意大利俱乐部，甚至柏林赫塔、云达不莱梅等对外资管控较为严格的德甲俱乐部，都收到了来自中国资本的问询和深入接触。

业内人士将这一波俱乐部收购潮中资企业分为四种不同类型，即成为上市公司股价题材的；类似铂涛集团收购尼斯，补充自身业务的；类似苏宁张近东以俱乐部为跳板，进军国际市场的；类似合力万盛收购海牙足球俱乐部，纯粹为了跟风大市场的。

从五大联赛的运作情况来看，法甲、意甲都处于没落状态，国米、AC米兰都背负着数亿欧元的债务，因此很多收购看起来不可思议，和足球关系不大。

然而，根据仲量联行的研究，中国房地产开发商和投资者对欧洲足球俱乐部的数十亿美元投资正在为双方带来巨额回报。随着中国投资者增持欧洲主要足球俱乐部的股份，他们在欧洲的房地产投资也在同一时期大幅增加。投资足球俱乐部正在迅速提高全球品牌知名度

英国仲量联行资本市场负责人庞树东指出，地产投资者与足球俱乐部的“联姻”吸引并推动了当地房地产和基础设施的投资，而这恰恰是中国房地产开发商的核心业务领域。体育有助于打破商业壁垒，促进城市和区域之间的联系。

足球事业

“万达收购马竞时，还与西班牙政府洽谈了一个价值超过30亿欧元的项目。马竞在马德里市中心还拥有自己的专用足球场和5个训练基地。这笔投资帮助了万达在西班牙的房地产投资。复星在海外已经有不少投资，收购狼队不仅带来丰厚的转播权红利，还为复星快乐时尚板块填补了体育产业的拼图。苏宁和国际米兰的结合，是帮助苏宁打开国际市场的跳板。”周岩说。

一位业内人士表示，我们看到的表面现象是，以足球为驱动的投资，正在给双方带来巨额回报。但实际上，中国企业投资海外俱乐部是一个强有力的资本运作过程。通过外汇管制将“巨额资金”输送到境外是一门艺术，而且很多公司并不说明资金来源。

据了解，该投资俱乐部的资金大部分是通过融资渠道筹集的，方式是先在国内销售各类金融产品，筹集到一定金额后，再通过各种渠道兑换成欧元并转往境外。

但欧洲一些老牌足球俱乐部早已陷入财务困境，球员薪资上涨挤压利润空间，在亏损的基础上，中国房地产企业很难做起“赚钱”的生意。

“他们就是在赌博足球俱乐部如何盈利，每年都在不停地烧钱。无论是球员转会，还是俱乐部收购，足球领域的‘国际交易’往往数额巨大，流程不明晰。就拿球员来说，对外宣布的1000万欧元转会费，到了国内市场，往往只需要500万欧元甚至更少，这里面明显有金融操作的空间。”一位接触过体育经纪人的市场人士说。

周岩说，足球最赚钱的地方就是转会，这是足球商业化的原理，但也让球员和球迷很尴尬。

意大利的“波佐家族”就是从事这样的生意的，“波佐家族”是指意大利人詹保罗·波佐和他的儿子吉诺·波佐。

1986年，波佐买下了意大利足球俱乐部乌迪内斯，并以此发展出庞大的足球帝国。他们从南美寻找年轻球员，低价买下，然后送他们到欧洲五大联赛踢球，一旦表现出色，再被豪门以更高的价格收购。波佐家族由此大赚了一笔。

易捷网创始人冯林表示，因为中国人愿意支付的溢价比较高，海外俱乐部也有中国市场的需求足球俱乐部如何盈利，所以90%的海外俱乐部只要付钱就能买下，从赚钱的角度来说，俱乐部本身最终还是要靠转卖。

在外资投行眼中，中国资本收购海外俱乐部出现了“无中生有”的现象。一些中国企业家认为，可以成立基金或融资收购业绩不佳但拥有强大球迷基础的欧洲俱乐部，帮助其扭转局面，最后注入中国上市公司，获得更高的估值，从而套利。或者成功收购俱乐部后，成为“中间人”，转卖给别人赚取利润。

一位国外业内人士曾评价说，“当所有欧洲足球俱乐部把目光投向中国时，他们眼里闪烁的都是巨大的美元符号”。

业内人士分析，中资收购海外俱乐部的盈利模式主要体现在通过杠杆金融工具收购海外俱乐部，以小投入获得最大收益，以少量资产拥有大型海外俱乐部。如果未来能借助A股上市公司的杠杆收购海外俱乐部资产，则可以赚取差价。通过海外俱乐部为中资拓展海外市场，未来在海外建设酒店、庄园等基础设施时，中资可以更好地与当地政府打好关系。通过收购俱乐部，人民币可以直接兑换成欧元放在境外，完成资产转移，而这正是潘功胜在中国发展高层论坛上批评的做法。

去年轰动一时的中国财团收购意大利足球巨头AC米兰，在宣布10个月后仍未完成股权转让，甚至可能搁浅。一旦失败，预付的2.5亿欧元定金将无法收回。莱茵体育收购南安普顿足球俱乐部的前景也充满不确定性。

这一系列事件的背后，是去年下半年以来中资海外并购形势的不断变化。先是央行、外管局等金融监管部门高层不断批评中资企业收购海外俱乐部，随后国家体育总局、中国足协又对天价外援现象进行批评。这或将导致未来相当长一段时间内，中资很难再出现在海外足球俱乐部。